「報酬順序風險 (Sequence of Returns Risk)」是指在退休提領階段，由於市場波動發生的「順序」不同，對最終資產壽命造成的巨大影響。即使長期的「平均目標年化報酬率」完全相同，但只要大跌發生的時機點不同，結果可能天差地遠。

1. 不同的發生的時機點

• 投入初期大跌 (最危險)：剛開始退休提領時就遇到大跌。此時本金因市場下跌而縮水，卻又必須持續「提領生活費」變賣資產，導致剩餘單位數大幅減少。即使未來市場強力反彈回升，由於手中資產已經太少，再也無法靠複利彌補虧損，極具「提早破產」風險。
• 投入末期大跌 (相對安全)：剛退休時遇到連續的牛市（平穩或上漲），資產在提領的同時還能靠著複利大幅放大。即使在退休末期才遇到大跌，因為資產池已經長得非常大，本金依然可以輕鬆度過危機。
• 平穩無大跌 (對照組)：這是理想中的狀況，每年獲得完全一樣的年化報酬率（沒有波動）。真實市場不可能如此平穩，以此來當作對照，了解波動帶來的影響。

2. 為什麼初期大跌這麼可怕？

在提領階段（如退休後），前 5 到 10 年是最為關鍵的時期，稱為「脆弱期」。這時候可以考慮保留現金緩衝、配置債券或其他穩定收益資產來降低初期的提領壓力，避免在低點賣出過多股票資產。